¿Qué es el “Crack Spread” y Cuál es su Utilidad en la Actual Crisis Petrolera?
La coyuntura petrolera actual es altamente preocupante para la economía nacional e internacional. El precio del petróleo ha calado fuertemente en la mayoría de las empresas que integran esta industria, sin embargo, las refinadoras se han encargado de utilizar la estrategia “crack spread” para amortiguar los efectos del precio en sus utilidades, y en muchos casos, obtener altos beneficios.
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Todo momento adverso brinda la oportunidad de llevar a cabo una estrategia adecuada para superarlo. Esto lo tienen muy claro las empresas refinadoras de crudo a nivel mundial. Es por ello que su forma de solventar la crisis petrolera actual (Ver: La Difícil Coyuntura Petrolera Mundial, ¿Primer Paso del Futuro Gasífero?) es la utilización del “crack spread”, el cual les permite llevar a cabo estrategias financieras de cobertura, que dada la existente situación del mercado del crudo, permite maximizar sus utilidades.
¿Qué es el “Crack Spread”?
El mercado mundial no consume petróleo en su forma cruda, por lo que es necesario refinarlo. Este proceso lo realizan las refinerías, las cuales se encargan de producir diversos productos derivados del petróleo, como gasolina, diésel, oil fuel, entre otros. La diferencia de precios entre el crudo y el producto final es lo que se conoce como “crack spread”, margen de refinería que conduce a estas empresas del sector petrolero a mayores utilidades.
Existen diferentes modelos de refinación que permiten obtener mayor beneficio a la empresa, el modelo clásico de refinación de crudo WTI es el más conocido, el 3:2:1 crack spread. En este se producen dos barriles de gasolina y uno de diésel por cada tres de petróleo. Dado que los precios de la gasolina y del diésel se expresan en galones por dólar, se debe tener en cuenta, que cada barril posee como capacidad cuarenta y dos galones, así obteniendo la equivalencia unitaria y permitiendo calcular el crack spread.
¿Qué estrategia define el “Crack Spread”?
Dada la coyuntura actual con el precio del petróleo, el margen de utilidad al realizar este proceso es alto. Con el valor del crudo más bajos en los últimos 6 años y la constante demanda de los consumidores finales, se presenta un alto crack spread a nivel mundial. De tal forma, dadas las condiciones de mercado actuales, la utilización de coberturas financieras pueden permitir ampliar dicho margen, maximizando las ganancias. La estrategia financiera del crack spread parte de que las empresas refinadoras adquieren posiciones largas en un contrato de futuros de petróleo, es decir, se adquiere cierta cantidad de barriles de petróleo que se entregarán en un tiempo próximo, pero se paga a precio actual; así evitan costear un mayor valor en caso de que el precio del crudo presente un alza. Además, las refinadoras completan su maniobra con una cobertura corta sobre los derivados del petróleo llevados a cabo, vendiendo sus productos listos para el consumo final a precio actual y entregándolos en una fecha futura, logrando así obtener un mayor precio ante una posible caída en el valor de dichos derivados.
Con esta estrategia y el alto margen de crack spread que se presenta coyunturalmente, es lógico ver a grandes empresas exploradoras y extractoras de petróleo adquiriendo sus propias refinerías para llevar a cabo toda la cadena de producción y obtener grandes beneficios por ello, pues el precio que debería pagar por el petróleo se convierte en su costos de extracción y les permiten obtener un margen de utilidad mayor, contrarrestando de algún modo las pérdidas ocasionadas por el bajo nivel de precio que posee actualmente el petróleo y encontrando un refugio lo suficientemente rentable para sobrevivir esta dura etapa económica.
