Recientemente se conoció que China acusa a un periodista de ocasionar pánico en las bolsas y que además cuatro ejecutivos de Citic Securities, una de las principales compañías de corretaje, son investigados por la compraventa de acciones. El reportero, Wang Xiaolu, ha sido señalado por difundir información falsa sobre el mercado de valores, luego de manifestar en una publicación que, con la inyección de euros por parte del gobierno chino en el mes de julio se estaba preparando una estrategia de salida de mercado, información que la Comisión Reguladora del Mercado de Valores no ha confirmado y que ha obligado a Xiaolu a declararse culpable ante los medios.
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Fuente: www.freeimages.com Autor: Svilen Milev |
Este hecho trae a colación el tan temido concepto de pánico financiero o pánico económico, que es, incluso, considerado un delito en varios países. El pánico se define como un miedo extremo generado por una situación peligrosa y se caracteriza por ser altamente contagioso. En el ámbito financiero, ante casos de pánico, se genera un estado de alarma que produce movida de capitales, caída de precios de acciones y activos, restricciones al crédito y quiebras en diferentes negocios; todo esto precipita a una crisis económica.
Algunos modelos económicos han intentado explicar cómo funciona el pánico financiero. Uno de ellos, el de Morris y Chin, plantea que la generación de pánico solo es efectiva cuando el mercado posee fundamentales bastante débiles, porque la situación de mercado que es coherente con estas realidades económicas es la recesión. Cuando un mercado o economía posee fundamentales fuertes los rumores no logran llevarlos a la crisis, pues la situación en la que se encuentran es de equilibrio y por definición los equilibrios son estables y solo se alteran ante choques de oferta o demanda.
Los mercados son especialmente vulnerables a los rumores cuando los fundamentales son débiles, pero no lo suficiente como para generar crisis. El pánico financiero ha llegado a producir colapsos financieros en situaciones en las que las razones económicas por si solas no las hubieran generado.
Alrededor de situaciones de pánico en los mercados se generan las expectativas auto-cumplidas o auto-realizadas. Los rumores producen expectativas sobre el retiro de recursos de los inversionistas de cierta economía o mercado, por lo que cada uno quiere adelantarse a los demás y se generan retiros masivos que producen iliquidez y aceleran la situación de crisis. Es decir, al esperarse una caída en el mercado los agentes actúan en consecuencia y efectivamente sus decisiones contribuyen a materializar la crisis.
A pesar de que generar pánico en los mercados es considerado un delito, las dificultades legales para delimitar hasta donde llega la libertad de información y hasta donde el deber de reserva ha ocasionado que en diversos casos los procesos disciplinarios por este delito no prosperen. También son de difícil cuantificación económica los impactos reales que se generan por los rumores.
Además, la penalización de la difusión de datos o hechos que afectan a los mercados entra en conflicto con el derecho a la información, puesto que el mercado opera de manera eficiente y genera precios de equilibrio por la disponibilidad de información perfecta y completa. Por ello, cuando se omite información, se pueden producir burbujas de precios y en el momento en que ésta sale a la luz ocasiona que los valores se desinflen y se generen crisis en los mercados. En este caso también podrían considerarse responsables de la recesión quienes ocultaron información inicialmente y permitieron el incremento sin fundamento de los precios, por lo que las responsabilidades se diluyen.
En la actualidad, a pesar de que algunas naciones productoras de materias primas se encuentran en recesión como consecuencia de las menores importaciones de China, se espera que la economía de Estados Unidos continúe con un buen comportamiento y que efectivamente se dé una subida de las tasas de interés, que la devaluación del yuan (Devaluación del Yuan: ¿Fuerzas de Mercado o Política Expansiva?) beneficie los países por los menores precios de los productos chinos y que los rumores de pánico económico no lleguen a afectar sustancialmente la economía real, a pesar de la debilidad actual.
Además, el portal BBC Mundo ha señalado que los mercados financieros casi siempre entran en pánico cuando la Fed está a punto de incrementar sus tasas, pero que la calma regresa cuando se demuestra la capacidad de la económica para manejar estos incrementos.
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