¿Existe en las Libranzas un Riesgo Sistemático?
La liquidación de Estraval, la coyuntura actual con Elite, y el temor de miles de inversionistas enfrascados en otro escándalo financiero, ha generado una amplia gama de incertidumbres sobre la confiabilidad del modelo de libranzas, su correcta vigilancia y control, y el alcance del riesgo generado sobre el sistema financiero nacional.
El negocio de libranzas en Colombia (¿Qué está Pasando con el Negocio de las Libranzas en Colombia?) se caracteriza por ser llevado a cabo por entidades bancarias, vigiladas por la Superintendencia Financiera, o por el mercado extra bancario (compuesto por compañías comerciales y cooperativas) que es supervisado por la Superintendencia de Sociedades o por la Superintendencia de la Economía Solidaria, según sea el caso. La coyuntura actual experimentada en este vehículo de inversión es protagonizada por el modelo extra bancario, el cual posee una cartera de $10 billones que generan incertidumbre para los inversionistas, de los cuales, según algunos análisis, hay más de $600.000 millones en riesgo, además de los de Estraval.
La mala administración que dio Estraval a su cartera de libranza puso en el centro de las miradas a toda compañía comercial o cooperativa que realice este tipo de actividades. Además, las relaciones comerciales (compra de cartera) entre los dos mercados, han generado dudas sobre el correcto desempeño de las libranzas originadas por entidades bancarias, incubando un leve temor a un riesgo mucho más amplio, quizás sistemático.
Según cifras de la Superintendencia Financiera de Colombia, $37 billones de pesos existentes en cartera de libranzas son pertenecientes a más de 60 compañías financieras vigiladas por esta entidad. De este saldo, $35 billones son originados directamente por establecimientos de crédito, tales como bancos y compañías de financiamiento, $600.000 millones corresponden a las compras de cartera de Fondos de Inversión Colectivas (FIC), administrados por sociedades fiduciarias, sociedades comisionistas de Bolsa o Sociedades Administradoras de Inversión, mientras que $1,4 billones son compra de cartera de estos establecimientos a otras entidades, entre ellas compañías comerciales y cooperativas, las cuales originaron la coyuntura actual.
Es importante resaltar que la participación del modelo de libranzas en la cartera de crédito de consumo de las entidades financieras vigiladas por la Superfinanciera, para cierre de 2015, es del 36,5% sobre la totalidad. Además, este tipo de crédito se caracteriza por ser el segmento de mayor crecimiento desde el 2008, pues su saldo para este periodo no superaba los $12 billones.
No obstante, a pesar de la importancia del monto que actualmente está en riesgo en el modelo extra bancario, representa un porcentaje menor en el mercado libranzas que, sumado el bancario y extra bancario, puede superar los $47 billones. Por su parte, dada la participación cercana al 4% de la cartera de libranza propia de entidades financieras, negociadas con otras entidades, esta continúa siendo una participación mínima dentro del total de cartera de este segmento de crédito para las entidades vigiladas por Superfinanciera, lo cual se traduce en una pequeña probabilidad de contagio o riesgo sobre el modelo bancario de libranzas y, a su vez, sobre el sistema financiero nacional.
Sin embargo, aunque el riesgo de un contagio sistemático es leve o mínimo, sí existe la posibilidad de un proceso de contagio que desincentive el flujo de capital destinado para este vehículo de inversión y la cantidad de créditos otorgados bajo este segmento de crédito.
En conclusión, las operaciones con libranzas necesitan una pronta regulación y correcta vigilancia que evite que más inversionistas resulten perjudicados. Además, a pesar de que se tiene cierto temor sobre el riesgo estructural que puedan generar, su probabilidad es baja. No obstante, las consecuencias de la liquidación de Estraval y la coyuntura que atraviesa la compañía Elite de Seguro generarán algún tipo de afectación sobre el desarrollo de estas operaciones.
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